人民银行上海总部 5 月公布 2008 年《上海市信贷投向指引》，要求 关注 开发贷款增长情况，关注中小房企资金链的压力，关注土地贷款与节约集约利用土地国策的衔接，严格控制对囤积土地和 房源 、扰乱市场秩序的房地产开发企业的贷款，严格按规定把握二套房贷款的首付和利率政策。同时要限制对外资投资房地产领域的信贷投放。

中国银监会 5 月发布《小额贷款公司试点指导意见》，为民间借贷行为松绑。自然人、企业法人和其他社会组织可以投资设立小额贷款公司。与银行不同，小额贷款公司不得吸收公众存款，其资金来源主要是股东缴纳的资本金和捐赠资金，也可以向不超过两个银行业金融机构借入资金。银监会强调，贷款利率不得超过司法部门规定的上限，下限为央行公布的贷款基准利率的 0.9 倍，浮动幅度按照市场原则自主确定。

国家土地总督察办公室 5 月发布公告称，将继续开展对擅自调整土地利用总体规划、非法占用耕地和基本农田进行非农建设、未批先用、违反土地供应政策、侵害群众利益等影响耕地保护和土地调控政策落实等突出问题的专项督察。加大对土地违规违法问题的督察以巩固百日行动成果，并严防违规违法用地行为反弹。

《违反土地管理规定行为处分办法》 6 月 1 日起施行

中共中央纪委、监察部、人力资源和社会保障部、国土资源部近日联合公布《违反土地管理规定行为处分办法》规定：有下列行为之一的，对县级以上地方人民政府主要领导人员和其他负有责任的领导人员，给予警告或者记过处分；情节较重的，给予记大过或者降级处分；情节严重的，给予撤职处分。（一）土地管理秩序混乱，致使一年度内本行政区域违法占用耕地面积占新增建设用地占用耕地总面积的比例达到１５％以上或者虽然未达到１５％，但造成恶劣影响或者其他严重后果的；（二）发生土地违法案件造成严重后果的；（三）对违反土地管理规定行为不制止、不组织查处的；（四）对违反土地管理规定行为隐瞒不报、压案不查的。

5 月 12 日的汶川大地震，导致汶川及周边楼房大量倒塌，而成都亦有明显震感和一定程度的房屋损坏。我们对地震中失去亲人和家园的灾民表示同情和悲痛，但我们并不认为地震将使全中国人民的购房意愿下降。

我们认为比较理性的预期应该是，出于对地震给生命和财富无情掠夺的悲痛记忆，地震或会使成都及周边城市的购房意愿在一、两年内出现下降。但地震毕竟不会成为常态，仍属小概率事件，国内其他未受灾地区的购房意愿应当不会显著受到地震这一突发的小概率事件的影响。

房地产投资保持高位，但景气度已连续 5 个月下滑

1-4 月，全国房地产开发投资仍然保持在较高增速，同比达到 32.1% 。似乎这一数据与市场的普遍预期不同。市场的预期是：随着去年四季度信贷的紧缩以及房地产市场的持续低迷，开发商普遍缺钱，由此行业的投资增速将下持续下滑。